日前，招商证券对外发布了其对我国汽车双积分制政策的研究报告。2017年6月13日，工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》（以下简称意见稿)，办法要求，年产量或进口量大于5万辆的传统乘用车企业需生产或进口一定比例的新能源乘用车。积分分为两个部分：一个是燃料消耗积分管理办法，另外一个是新能源汽车积分管理办法。

双积分政策的主要内容

意见稿再次明确推广时间从2018年开始，且2018-2020年乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为8%/10%/12%，与2016年9月版本保持一致。“双积分”即将落地，或延期一年且比例不变，符合预期。近期媒体报道，双积分办法即将落地，可能性比较大的方案是在征求意见稿的基础上推迟1年至2019年实施，保持2019年和2020年积分比例不变仍为10和12%，如果2019年新能源积分未完成或未抵偿归0，可在2020年补足或补偿（即两年合并考核)。

双积分政策所涉及行政处罚情况图解

政策可能还是存在变数

双积分预计至少存4个版本

招商证券认为这一版本也基本符合市场预期。但积分制延期一年实施，不改新能源汽车向前发展大趋势，同时2019年补贴退坡可能催生2018年抢装效应，叠加海外市场为国内企业带来增量市场，未来三到五年新能源汽车行业将保持高速增长。

双积分制主要内容是对燃料消耗与新能源车制造进行积分，从数量上要求了车企生产与进口的新能源车与传统能源车的比例关系。

企业平均燃料消耗量（L100km)及不达标率

我国油耗法规限值与主要汽车国家对比（NEDC)