天富工程_雅迪,圆不了的高端梦?

?长期陷入价格战的雅迪终于走到了岔路口,是保持“性价比”还是进军“高大上”,变成了危及生存的问题。

文丨毓言

BT财经原创文章

电动二轮车市场正在成为新能源车热潮下的又一战场。

随着油价上涨和尾号限行,更多年轻人青睐轻便的“小电动”,电动车可以完美弥补公共交通无暇顾及的终端距离出行需求,环保的同时也可以为大众节省部分出行经费,电动两轮车的市场容量与日俱增。

2019年实施的“新国标”政策颁布,全国各地电动两轮车将由于政策原因迎来一波强制替换,令基本明朗的电动车行业格局充满变数,头部品牌、新生力量都在积极寻求符合未来发展潮流的战略路线。

雅迪控股(01585.HK)作为其中的样本近期动作频频,围绕高端化品牌战略展开一系列转型举措,雅迪毛利率与净利率也一路走高。

有媒体观点指出,虽然双轮小电动发展形势一片大好,但是这个市场也变成了红海。随着爱玛等传统巨头在中低端市场持续发力,小牛、九号、哈啰等新势力也在高端市场与之同台竞争,在风口中的雅迪,前路并不好走。

事实真是如此吗?

01“价格战”仍有后遗症

要想知道雅迪在电动二轮车大战中的状态,还是要拆解其最新的财报。

2022年8月26日雅迪控股发布了2022年中期报告。数据显示,公司于报告期内实现销售收入约140.51亿元,同比增长约13.54%。而2019年至2021年,雅迪营收分别为119.7亿元、193.6亿元、269.7亿元,同比分别增长20.68%、61.76%、39.30%,2022年上半年营业收入增速放缓。而同赛道公司爱玛,2022年上半年实现营收94.38亿元,同比增长29.08%,两者差距正在缩小。

从各项业务占营业收入比重情况来看,雅迪业务包括电动踏板车、电动自行车、电池及充电器、电动两轮车零部件四大板块,2022年上半年电动自行车营收52亿元,同比增长33.7%,占营业收入比重为37%,电动自行车贡献营收最高,超越电动踏板车成为雅迪第一收入来源。

从毛利情况来看,2019年至2021年,雅迪毛利率分别为17.4%、15.9%以及15.2%,呈逐年下滑态势。2022年上半年毛利状况才有所好转,实现毛利25.18亿元,同比增长约36.48%;实现毛利率17.92%,同比增长3.01个百分点,略高于2019年度。

究竟是什么原因导致雅迪营收增势迅猛,而毛利状况却始终表现平平?这还要从雅迪与爱玛的价格战说起。

2020年10月,雅迪和拼多多举办“品牌万人团”活动,旗下冠能、欧睿、莱昂等两轮电动车降价10%-30%。降价的成效也十分显著,雪球数据显示,2018年至2020年,雅迪的市场份额分别为17.6%、16.5%、23.1%。2020年,雅迪的市场份额一跃成为第一名,占据23.1%,远超爱玛13%的市场份额。而在2021年,中国两轮电动车累计销量4100万辆,雅迪的销量优势进一步扩大,达到了1386万台,贡献了中国两轮电动车市场近三分之一的销量,市占率达到惊人的30%。

但销售“量”和“质”总是需要取舍,雅迪财报显示,2020年,雅迪旗下的电动车平均售价从1228元/台下降至1118元/台,电动踏板车的平均售价从1690元/台下降至1552元/台,直接导致公司毛利率下降。

新能源车行业研究员魏春晓分析指出:“电动自行车消费市场面对的客户群体普遍为价格敏感型消费者,‘价格战’无疑可以快捷有效的达到增加销售额、提升市场占有率的目的,但如果不能控制好成本和效益的平衡关系,低价策略不仅治标不治本,甚至还会危及企业经营的根基。”

在锂电池提价、外部经济环境充满不确定性的情况下,雅迪似乎也意识到低价为公司带来的危机,2021年11月初,雅迪发布涨价通知,上调电动车批发和终端售价50-100元,即便如此,雅迪2022年上半年营业收入增速依然呈下滑趋势。

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